故事|约翰·保尔森的投资之路:从年赚50亿美金到华尔街的“大失败”者_搜狐财经

原首脑:用历史故事画装饰|抽水马桶·保尔森的投资额之路:从每年50亿猛然震荡到华尔街的大终成泡影

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一段时期的《 彭博市每周》 封面上,抽水马桶·保尔森这事华尔街一次最成的基金经管人被贴上了黄色帐单纸。,它是写在下面的:大终成泡影者。

大多数人都实现从次级以誓言约束借出危险。抽水马桶·保尔森,这是华尔街最大的畏惧。,曾是前几次危险中最赚钱的基金经管人。。但如今它逐渐荒芜。。但他无认输。,他在延缓下次时机加强。。

从初期时机起,这是一位学识渊博的专制者。

抽水马桶·保尔森,1955年12月14使飞起生于美国纽约皇后区一叫Beechhurst的中产阶级一个住宅区。保尔森有两个护士和一弟弟,不在乎他发觉是奖学金获得者,但他成了次要的财务人员。,但他们的家喻户晓的几乎不负有。。忧虑保尔森的市初等教育,从他的祖父,祖父教他从超市买大包装糖果。,以后零卖给事先的同窗。,保尔森仅仅6岁。

1978年,保尔森以全班优先的成果卒业于纽约综合性大学市与公共事务经管学院进入纽约综合性大学后,保尔森致力于了环绕由前高盛敲钟董事会主席、风险套利演讲,美国财政部长Robert Rubin,这接纳新成员了对对冲基金的巴望。。当保尔森以全班优先的成果卒业,他将满哈佛商业专科学校。。

哈佛时期的保尔森总归坚决了其守卫华尔街的实在,鉴于杠杆市发觉者KKR打伙儿人杰里·科尔贝格的一次演讲彻底少量的了保尔森到对冲基金的热心,并计划这么做对肝脏。。

卒业后的保尔森先后入驻波士顿请教敲钟、奥德赛打伙儿投资额公司,和Bell Sten,第五大投资额银行在美国。。贝尔斯登,保尔森只用四年的时期,从末端参赞到总经管人。,并培育了相当老化的财务剖析资格。。

但他冉冉识透,Bell Sten的支出次要是由佣钱博得的。,不在乎负有,但与投资额于投资额事情的基金比拟。,保尔森显然以为后者更恰当的本身。

鉴于保尔森此刻曾经知道财务剖析到投资额断定的本性,终于,脱下惯例信誉评级、评级机构的约束是他的必定选择。。

初始投资额作风:嫌恶风险,无钱=钱

1994年,这些年的初始资产。,保尔森对冲基金(Paulson 互助)正式发觉,他和副的是独占的的公务员。经纪着仔细研究不外200万猛然震荡的保尔森对冲基金(Paulson 一氧化炭)。

当公司发觉时,保尔森专做并购套利然后事情开车投资额。这一阶段,保尔森的公司仔细研究高级快车,因而他难得的精明的。。逐渐开展本身的投资额理念。:率先,为街市下跌完成预备。,当街市下跌时,你不用撕咬。;二是风险套利挑剔为了赚钱。,这挑剔输钱。。

支撑是并购套利的要紧尺寸。,保尔森在这恭敬聚会了肥沃的的阅历。低声说的话,鉴于他精明的的投资额作风和雄厚的财务剖析资格,保尔森对冲基金自发觉起仅仅年是不足额的。但直到2000,他的基金仔细研究仅仅2000万猛然震荡。。又,这一走完在事先的华尔街是可以疏忽轻视的。。

他最喜欢的名人申请有特殊教育必要是邱吉尔所说的。:永不保持。。来世不要保持。来世不要保持。”

在安逸基金经管人问询处。,你能留心的是乳白色的〈美俚男子假发。,黄色的墙面,墙有12幅亚历山大港·考尔德的水彩。。它出场很仁慈,与业内其他人差别。,是的,彭博材料晚期的在这边不成见。,无全球热点舆图。。

和的股本神华跳伦巴舞菲特在上世纪70年头反街市、失败重组之王Wilbur Ross收买了炼钢业,抽水马桶·保尔森时时刻刻的成,这在于中间休息街市的惯例心理。。

尊为神圣之道1:支撑互联网网络公司的股本

2000后10年,保尔森开启了尊为神圣之路,2001互联网网络泡影使沉淀,这次灾荒给他诡计了很大的时机。。保尔森事先的断定是,大多数人虚伪的高股价支援下的并购,因而他支撑了。,互联网网络的股本在2001和2002奄下跌。,他的基金引人注目增长了5%。。投资额者带着大怒走采取。,到2003年,保尔森基金的仔细研究曾经手脚能够到的范围了6亿猛然震荡。两年后,他总共经管了超越40亿猛然震荡的资产。。但鉴于使住满人低调。,对冲基金职业在远处,他的认为还远未可知。。

互联网网络泡影的使沉淀使他到达凸出的起来。;房不动产街市的分崩离析使其名为空神。;在金融危险中,金死的墨守陈规使他适合了其中经过。。

阅历了要点摘录的互联网网络泡影突变继。,他不愿停在10亿猛然震荡的资产经管俱乐部。。然后,他常常在找寻下一更大的时机。。

这便是抽水马桶·保尔森的成名之役——做空次贷资产。鉴于他观察到,自2001以后,美国有经济效益的已被泡影使沉淀。。

直到次贷危险塞满。,保尔森总归“尊为神圣”。

尊为神圣之道2:做空房不动产街市,预测次贷危险

2005年的保尔森深信不动产泡影的使沉淀曾经不远,其大仔细研究研究成果,回收资产对以誓言约束借出方来说越来越麻烦。。2006年终,美国最大的次贷公司 以誓言约束借出投资额数数以十亿计猛然震荡,房不动产借出职业非定期地借出行动考察。这些都每个坚决了保尔森对房不动产业中在泡影的断定。

尔后,美国房不动产借用人连向购房者倾注资产。,后者也照料接见宽松的借出条目。,它在这边浮现。,房价完全下跌。,保尔森迎来的是不时不足额。但到2006岁暮年终,次级以誓言约束借出危险已初具仔细研究。。保尔森的基金曾经扭亏增盈,20%涨价。

次年,保尔森总归赌赢了“灾荒”的发作。跟随次贷危险的塞满,他经管的两个基金在华尔街在上升。,直到岁暮年终,首款基金增值价值590%,次货基金增值价值350%,该基金的总仔细研究已达280亿猛然震荡。。

依次的3年,他喜爱做空美国股市和房不动产街市。。老Bell Sten和大多数人大聚会帝国坍台了。,保尔森则越发显得一枝独秀。

在无论何时有经济效益的灾荒中,他常常可以孤独的。,甚至赚大钱。。Soros,对冲基金短吻鳄,在2007赚了29亿。,但在保尔森出席几乎不值一提。这也让索罗斯绝望了。,亲自申请书抽水马桶·保尔森吃饭,摸索如安在房不动产街市上插话。

尊为神圣之道3:无辔头的的黄金,每人每年挣50亿猛然震荡

做空房不动产使保尔森一战成名,后头他决议内阁高处美国猛然震荡的供给。。QE的抵达证明了保尔森的猜中,宽松的货币政策使猛然震荡使贬值。,对高夸张风险的撕咬使美国猛然震荡不再是高大多的,黄金价格与美国猛然震荡按生活指数调整呈顶点负相关性。。终于,黄金再次适合有经济效益的危险打中强势货币。。

而此刻,保尔森从前完成了鹜蚌相争的预备,2008后房不动产街市风卷荷叶,他曾经开端发觉与黄金价格挂钩的大仔细研究投资额引起。,无辔头的的黄金。2年后,保尔森经纪的黄金基金一年一度的涨幅达。他还引起了无前例的的50亿猛然震荡个别的支出。,再次适合华尔街最赚钱的机具。。据计算,保尔森在这年的赚钱击毁是每秒猛然震荡。

2010年,抽水马桶·保尔森以120亿猛然震荡的社会地位列于福布斯全球富豪榜第45位。历经2011年重击,他最大的两只基金保尔森 Advantage和Advantage 净资产净值引人注目空投36%和52%。。依据时机注意,他对林业的投资额被评为十大市经过。。高达2012,无大转折点的迹象。。终成泡影者的帐单就像其中的一部分投资额者没有人缠绕着的乌云。。

碎金屑玉:强弩之末

又,它始于2012。,有经济效益的使复兴的大意开端体现。,黄金价格走势开端杂乱。。因此保尔森深陷分歧,鉴于他对黄金的墨守陈规。,让其贵金属市的投资额利市开端大幅缩水,不在乎黄金的下落并无终止,保尔森却一直深信黄金将扶助他找回失地,因此,他也开支了抵消的消耗。。

或许在保尔森看来,黄金般的触碰就在其时。。只因为美国有经济效益的的使复兴让更多的人疑心他即使兽皮。。

2014年,美国对冲基金的使平衡退位为%。,极反向的于基准普尔500按生活指数调整的增长。而在保尔森掌管的保尔森基金公司(Paulson & 在Co),体现最差的几乎其旗下仔细研究最大的对冲基金经过的“保尔森优势加强基金”(Advantage Plus 基金),年不足额近36%。

事情开车型基金高处杠杆比率。,变化聚会的博弈,拆分、失败清算等聚会。低声说的话,优势 Plus Fund采取相似投资额谋略但去除杠杆的“保尔森优势基金”(Advantage 基金)年度不足额29%。与2010岁暮年终比拟,Advantage fund和Advantage Plus 前腹核引人注目空投48%和66%。。

除此在远处,保尔森旗下低声说的话一只押注公司并购的保尔森互助基金(Paulson Partners 基金)年度范围。该并购基金拥有拥有英国配药学商Shire公司在伦敦证券市所上市的约2789万股的股本,总共公司的股权。。总店定居芝加哥的美国配药学将军雅培生命(AbbVie)本已对Shire公司收回550亿猛然震荡的收买企图,2014年10月14日,阿武维奄保持了贿赂。,印刷机出版后,夏尔在美国街市的的股本下跌了29%。,Paulson Partners 基金单日不足额高达1亿猛然震荡。。

保尔森 & 联盟创始人兼总统,它混对冲基金之王。、Soros的接替的人或事物是全程的顶级投资额者。,2015无再铺平,他依然持续向客户端和大众说对不起的。。

不认输,延缓时机钟摆

2015年六月的一后期,56岁的他在曼哈顿中区5号街道的问询处里,向《Bloomberg 《市每周》总结了过来的年。。去岁咱们的确犯了弄错。,”抽水马桶·保尔森说,咱们对有经济效益的开展的面貌丰富实在。,这也必要承当很多风险。。他的嗓音和2008类似于大。,非常柔和。

在前,在101年度投资额者说话能力或方式中,保尔森也用充满水而低下的的言语解说2011年巨亏屁股犯的4个弄错:对股市过于抱有希望的、低估全欧洲约定危险的情绪反应、高估美国有经济效益的选择弄错的股本。他写道:在2011,咱们的体现是不成接见的。,但咱们信任2011只不过临时雇员脱轨。。”

他很侥幸,他才56岁。,看Soros。,81岁,巴菲特,81岁。”他说。我信任对弄错的深思熟虑的。,他偏要本身的投资额理念。,它将再次引起奇观。。

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